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根据Wind数据,截至3月24日,申万医药生物行业已披露年报的公司中 ,超七成实现盈利,展现出一定的复苏势头。综合机构研报,在业绩兑现、研发加速、板块低估等多重驱动下 ,医药生物板块,尤其是创新药赛道的中长期关注价值或正持续凸显 。(数据来源:Wind,截至2026.3.24,申万一级行业分类)
一 、年报透视:数据验证医药生物复苏成色
据Wind数据统计 ,截至2026年3月24日,全市场A股的申万医药生物行业中已有169家公司披露2025年年报。其中,121家公司归母净利润为正 ,占比超过七成;77家公司实现归母净利润同比增长,20家公司净利润同比增速超过100%,展现出板块整体盈利修复与结构分化并存的特征。(数据来源:Wind ,截至2026.3.24,申万一级行业分类)
有机构分析指出,今年3月至4月是创新药企业的业绩披露窗口 ,多家药企有望迎来减亏或扭亏,预计2026年更多创新药企业有望大幅释放利润 。随着创新药企业扭亏节点到来,叠加全年临床数据催化密集、已BD出海管线海外临床进展顺利等等 ,该机构表示看好创新药板块的机会。(资料参考:国金证券《锚定“新兴支柱产业”,看好新药板块投资机会》,2026.3.8)
二、研发创新密集落地,商业化转化提速
2026年以来 ,国内医药行业研发创新势能持续释放,A股药企相继披露研发进展公告,宣布旗下药品在临床试验获批、上市许可申请受理 、药品注册证书获批等方面取得阶段性成果 ,涉及抗感染、高血脂、镇痛 、炎症及自身免疫等多个治疗领域。
有分析认为,医药企业研发成果的顺利商业化,对自身财务结构改善具备显著乘数效应 ,或成为驱动企业业绩提质与估值重塑的核心抓手。研发成果商业化的核心价值,首先体现在营收端的直接增量贡献,可以快速打通市场变现渠道 ,持续优化企业营收结构 。机构预计2026年医药产业研发成果落地速度或将呈现“创新药加速、仿制药提质 ”的双轨并行趋势。
(资料参考:证券日报《上市药企研发持续发力多项医药成果获批推进》,2026.3.19)
三、创新药板块资金充裕,研发投入可持续性强
目前 ,BD收入及上市后募资为创新药企研发提供资金支持。一方面,根据Wind数据统计,2024年1月1日至2026年3月21日,港股及A股生物医药板块上市后募资约70亿元 ,支持创新药管线研发投入 。另一方面,截至2026年3月21日,2026年中国创新药出海BD总包已经达571亿美元 ,BD收入已经成为中国创新药企重要资金来源。
有机构表示,当前医药板块资金面充裕,绝大多数企业仍保持了1年以上的研发资金覆盖能力 ,能够有效支撑后续临床试验推进 、管线拓展及技术创新,为行业长期高质量发展奠定了稳健的财务基础,也为创新药企业的技术突破与商业化转化提供了充足的时间窗口。
(资料参考:东吴证券《医药生物周报:BD放量及再融资 ,创新药龙头现金流充裕》,2026.3.22)
四、创新药板块关注性价比或突出
经历2025年的一轮上涨后,创新药板块自去年三季度末以来经历长达半年多的调整 ,估值风险得到较为充分的释放 。拉长时间周期看,据Wind数据,截至2026年3月24日,中证创新药产业指数、中证香港创新药指数的当前PE(TTM)为40倍 、41倍 ,分别位于近五年从低到高的38.05%、39.84%分位,具备一定的性价比。(数据来源:Wind,2025年至今创新药板块上涨区间2025.1.1至2025.9.8、回调区间2025.9.9至2026.3.26;中证创新药产业指数 、中证香港创新药指数的当前PE(TTM)分位数统计区间:2021.3.25至2026.3.24;中证创新药产业指数代码931152.CSI、中证香港创新药指数代码931787.CSI)
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